姚明转让上海男篮破解“CBA 2.0”估值迷局

　　姚老板到姚主席的转变中，CBA上海队的股权问题，一直是如鲠在喉的一桩悬案。如今，随着姚明将自己所持有的球队股权全部转让给久事集团，他也正式卸下了双重身份的包袱。

　　在这背后，姚明强调的CBA2.0时代里，有关球队估值的生意经，似乎也有了更加清晰的答案。

　　文/ 刘 金涛 

　　从姚老板到姚主席，上海队估值成关键

　　姚明转让上海队的结果，如今终于尘埃落定。

　　据《中国经营网》消息，4月27日总决赛期间，在CBA公司举行的股东大会上，姚明将所持有的上海东方俱乐部全部股权转让给上海久事集团的事项，表决获全票通过。至此，姚明将不再拥有上海队股权，正式卸下了上海队“姚老板”的身份。

　　上海队是姚明的母队，是“小巨人”真正成长和踏入NBA的沃土。十年前，姚明正式接手上海队，成为上海队的唯一股东，持有100%股权，后续也陪伴这支队伍走过了起起伏伏发8年光阴。

　　不过，如今姚明有了远比经营一支家乡球队更重要的事。

　　从联合18家俱乐部发起成立“联合公司”，到牵头努力推进CBA联赛“管办分离”，2017年2月，姚明正式成为中国篮协主席，坐稳了中国篮球领军者的位置。

　　在给业内带来了更多期待的同时，姚明当即表示退出俱乐部管理，并择机转让球队股份。

　　实际上在这之前，姚明便已经着手俱乐部出售。在2016-17赛季当中，包括华人文化控股集团、光大资本投资有限公司等总共四家公司，完成对上海队约40%股份的收购。

　　值得注意的是，这些股份在转让的同时，也绑定了一些附属条款，那就是姚明剩下60%股权最终的转让价格，必须是在其他四家股东达成共识的前提下才能完成。

　　2017赛季开始后，姚明就已经正式退出了上海队的管理。据上海男篮发布公告称，同意姚明辞去董事长职务。彼时公告称，姚明不再参与上海男篮经营管理事务，并已就上海男篮的股权转让事宜与上海久事集团签订书面意向，相关资产评估等工作正在推进中，而上海久事集团为上海国资委旗下全资子公司，将成为球队的新东家。

　　不过，姚主席同时也是CBA公司的董事长，尤其在是当时的体育环境之下，上海队的估值和转让价格迟迟得不到确定。

　　上海队究竟值多少钱？这个问题需要结合中国经济尤其是体育市场的评估，显然是一场长时间的过程，因此自姚明即便与球队分割，但上海队老板的名字还未有变化。

　　好事多磨，虽然转让过程缓慢，但仍然顺利完成了。实际上，在今年3月就有消息传出，上海队的转让价格终于达成了一致，因此上海久事集团管理团队得以进驻了CBA上海大鲨鱼俱乐部，并着手收购事宜的尾部工作，据悉，通过此前的一系列操作，久事集团将获得球队100%的股权，全面控制球队。

　　上海久事集团注册资本为252.7亿元，集团总资产已经超过千亿，而久事体育集团旗下拥有F1中国大奖赛等十多项国内顶级赛事，此外还拥有徐家汇体育公园、东方体育中心、上汽国际赛车场等上海地标性体育场馆，资金与产业实力在国内领先。

　　据了解，未来上海男篮的训练基地将搬迁至浦东新区三甲港，球队主场有望在2020年后搬迁至可容纳观众人数过万的上海体育馆。

　　至此，一场CBA历史上的重大收购事宜终于落幕，作为球迷或许更关心新老板的投入度以及未来球队的成绩，而从行业角度来讲，CBA球队价值几何的问题，如今也同样需要给出一个答案。

　　200万or26亿：CBA球队究竟值多少钱？

　　从昨日的CBA股东大会的消息来看，对于外界关注的转让价格问题，目前仍没有官方定论。

　　此前在2017年10月20日，苏群发布微博称，姚明转让给上海久事集团的股份价值5亿，如今一年多过去了，尤其是在篮协制定的俱乐部转让规则中，没有对是否应该公布俱乐部转让价格作出要求的情况下，这个价格是否有变数还不得而知。

　　与此同时，当天的CBA股东大会还通过了对山东队股权转让的表决，此前西王集团是山东队的托管方，股权转让完成后，山东高速集团将旗下的山东男篮、山东女篮的管理权正式移交给西王集团，这则交易的转让价格里，也或多或少藏着转让价格的答案。

　　此前在2018年9月，山东高速集团在山东产权交易中心发布高速篮球俱乐部公告，将该公司100%股权以232万元的底价公开转让。据挂牌公告披露，2018上半年，高速篮球俱乐部实现营业收入3.69亿元，净利润高达1.4亿元，截至6月30日，公司总资产为3.25亿元，负债3.23亿元，所有者权益为190.86万元。

　　如果从山东队的评估方式来看，对于232万元的挂牌转让底价，挂牌公告称，山东天健兴业资产评估有限公司以今年6月30日为基础评估日，得出高速篮球俱乐部的净资产账面价值为190.86万元，评估价值为231.61万元。

　　↓2018年9月7日上午，山东高速集团在山东产权交易中心发布高速篮球俱乐部发布公告，将该公司100%股权以232万元的底价公开转让

　　当然，除了实际操作中考虑到方方面面之后的估值，两家挂牌新三板的CBA球队，则给出了一个市场上的估值。

　　2017年9月1日，龙狮篮球挂牌新三板，成为CBA联赛第一股。挂牌后不久，龙狮篮球就开启了首次发行股票，向广州尚东资产管理有限公司发行500万股股票，并募集1.25亿现金。此项定增于2018年1月完成，龙狮篮球的总估值达到了26.316亿元。

　　当然，单纯从财务数据来看，龙狮的估值有些高，26亿的数字也曾引起一些争议，而在挂牌时，龙狮篮球实控人钟乃雄曾对媒体表示，CBA最顶级的球队的估值已经可以比肩NBA市值最低的鹈鹕队(7.5亿美元)，在未来，资本市场上的CBA球队有机会赶超NBA球队的平均市值(16.5亿美元)。

　　可以说，涉及到CBA球队价格的问题，无论价高还是价低，都难有一个确切的计算方式，而龙狮老板提到的NBA球队，则给了我们一个新的视角。

　　NBA如何评估球队价值？

　　以NBA为例，《福布斯》在评估一支NBA球队的价值时，主要考量的因素是以下四方面：

　　“Sport”：指可归于联盟所有球队共享的价值；

　　“Market”：基于球队所在的城市及市场规模；

　　“Stadium”：指的是球队的主场馆带来的价值；

　　“Brand”：即为球队的品牌价值。

　　

　　↑福布斯表格中NBA尼克斯队的市值

　　

　　↑福布斯表格中NBA雄鹿队的市值

　　以本赛季的尼克斯和雄鹿为例，两支球队同样都在东部，雄鹿在“字母哥”的带领下拿到联盟常规赛第一的战绩，而尼克斯队则仅有17胜，排名联盟倒数第一，双方如此大的实力差距，但市值却正好相反。

　　尼克斯队以40亿美元的市值冠绝联盟，他们在市场价值方面高达18亿美金，这便是大球市带来的价值，而雄鹿队虽然球队战绩高，但在球市这一点上仅有2.5亿美金的市值。

　　

　　事实上，NBA球队买卖也多以此来划分。就在2017年，休斯敦火箭队球队老板莱斯利-亚历山大以22亿美金的价格将球队卖给了当地亿万富翁蒂尔曼-费尔蒂塔，这在当时刷新了北美职业体育球队出售纪录。

　　即便价格很高，但需要指出的是，在世界篮球的红利下，NBA这门生意也在不断走高，打开了全球化收入大门的NBA，收入结构不断地丰富、完善，因此才会吸引像蔡崇信这样的老板一掷千金地前来投资。

　　↓NBA球队价格走势图，从2011年之后有一个跃升，其中火箭比联盟平均值更高

　　

　　虽然两国体育环境不同，联赛发展也有本质不同，但NBA的职业化对于CBA而言，依然有着学习的价值。

　　此外，中超邀请德勤等会计所全线入驻，连续多年发布中超商业价值报告。从报告中我们了解到，16家中超俱乐部的运营总成本高达110.14亿元，而俱乐部总收入则为70.82亿元，亏损40亿(2016赛季数据)，而在2018年，整个中超公司总收入达到15.93亿元，商业价值创新高。

　　虽然数据表现有所起伏，但有了数据佐证，球队的价值也有了相对公平的一杆标尺。中超的这一做法，值得CBA公司学习和借鉴。

　　姚明的球队完成了全部的股价转让，这是否意味着CBA也将有自己的价值评估体系？这个问题的答案我们不得而知，但从这词收购长时间的磨合来看，此次转让的价格已经涉及到了CBA的市场定价问题，也会是CBA扩军的资金门槛参考。

　　好的一面在于，在昨天的会议上，不只进行了这样一则决策，在周琦归属权之外，CBA公司还发布了“CBA2.0品牌升级计划”，主要以更新球队队标、开展CBA公益平台以及对外扩大招聘等内容为主，这对于品牌估值中“Brand”的提升有良多助力。

　　“专业人做专业事”，如今看来，作为“专业人”的姚明卸下了姚老板的包袱，我们也有理由相信，上海队的转让会是推动CBA联赛职业化发展的一把好钥匙，打开之后，可能会通向姚明勾画中的CBA 2.0大未来。